特習峰會籌備陷困局 關稅維持35-50% 香港貿易中介角色面臨考驗

距離美國總統特朗普預計訪華日期僅餘一個月，中美峰會的籌備工作卻傳出令人不安的訊號。據《南華早報》引述消息人士報道，峰會的準備工作「不足」，雙邊接觸極為「貧乏」，北京方面對缺乏結構性磋商安排深感不安。這場定於3月31日至4月2日舉行的元首會晤，原本被視為穩定中美關係的關鍵契機，如今卻因準備不力而蒙上陰影，對香港作為中美貿易核心中介的角色更構成直接衝擊。

二月初兩國元首的一通電話，暫時緩解了外界對峰會可能被取消的憂慮。消息指，通話氣氛尚算正面，雙方均表達了推進會晤的意願。然而，此後的實質籌備工作進展甚微，令市場對峰會能否取得實質成果的信心持續走低。

關稅格局：最高法院裁決重塑博弈規則

令峰會前景更為複雜的，是美國國內關稅政策的劇烈變動。美國最高法院以6比3的多數裁定，總統不能依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收關稅，這一具里程碑意義的裁決，直接削弱了特朗普政府此前倚重的關稅法律基礎。裁決一出，市場一度出現短暫反彈，部分投資者期望此舉能倒逼華府軟化對華貿易立場。

然而，特朗普政府迅速轉向。總統於2月24日簽署行政命令，改以《1974年貿易法》第122條為法律依據，實施10%的全球進口關稅，即日生效。白宮同時暗示，「在適當情況下」稅率將進一步提升至15%。此舉顯示華府在關稅問題上的立場絲毫未見鬆動，僅是在法律工具上作出技術性調整。

更為關鍵的是，美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）明確表態，華盛頓將維持對中國進口商品35%至50%的關稅水平。這一表態幾乎斷絕了市場對峰會期間大幅削減對華關稅的期望，令中美貿易緊張局勢的緩和空間進一步收窄。

峰會核心議題：貿易、台灣與關稅休戰

據了解，此次峰會若順利舉行，雙方需要處理三大核心議題。首先是貿易問題，包括關稅水平、市場准入及供應鏈安全等結構性矛盾。在格里爾已明確表示維持高關稅的前提下，貿易議題的談判空間極為有限，北京能否爭取到任何實質讓步仍是未知數。

其次是台灣問題。近期台海局勢雖相對平穩，但中美在台灣問題上的根本分歧未有改變。北京預料將在峰會上重申其一貫立場，而華盛頓方面亦不太可能在此議題上作出任何被視為退讓的表態。

第三是延長現有的關稅休戰安排。自去年以來，中美雙方就部分商品達成的臨時性關稅豁免協議即將到期，如何延續甚至擴大這些安排，將是峰會最具操作性的議題。然而，在整體關稅政策趨緊的背景下，即使是維持現狀亦非易事。

香港首當其衝：貿易中介地位面臨雙重夾擊

對香港而言，特習峰會的成敗絕非隔岸觀火。作為中國內地與國際市場之間最重要的貿易和金融中介，香港的經濟命脈與中美關係的起伏息息相關。35%至50%的對華關稅，直接衝擊經香港轉口的商品貿易流量，令本港的物流、倉儲及貿易融資業務面臨顯著壓力。

10%的全球關稅更為香港帶來額外打擊。作為高度開放的自由港經濟體，香港對外貿的依賴程度遠超大多數經濟體。全球關稅環境的惡化，不僅直接影響香港的轉口貿易，更可能削弱國際企業以香港作為亞太區域總部的意欲。若關稅如白宮所暗示般升至15%，衝擊將進一步擴大。

金融市場觀望氣氛濃厚

在峰會籌備傳出不利消息的背景下，香港金融市場的觀望情緒日益濃厚。恒生指數近日走勢反覆，投資者在中美關係的樂觀與悲觀預期之間搖擺不定。最高法院的裁決一度帶來利好刺激，但特朗普迅速轉換法律依據的舉措，令市場意識到關稅壓力短期內難以消除。

分析師普遍認為，若峰會最終未能取得實質突破，港股將面臨新一輪調整壓力。尤其是對美出口佔比較高的製造業及物流板塊，以及對中美貿易流量敏感的金融股，均可能首當其衝。反之，若雙方能就延長關稅休戰或擴大豁免範圍達成共識，則有望為市場注入一劑強心針。

前路崎嶇 不確定性成常態

綜合來看，特習峰會的籌備困局折射出中美關係深層次的結構性矛盾。最高法院對IEEPA的裁決雖在法律層面約束了總統的關稅權力，但華府透過Section 122迅速開闢新路徑，顯示美國對華強硬的貿易立場並非某一項法律工具的產物，而是跨黨派的政策共識。

對香港而言，無論峰會結果如何，中美貿易摩擦的長期化已成定局。本港需要加快推進經濟多元化，強化與東盟及中東等新興市場的聯繫，同時鞏固在離岸人民幣、資產管理及金融科技等領域的獨特優勢，方能在大國博弈的夾縫中維持競爭力。未來數周的峰會籌備進展，將是市場密切關注的風向標。