距離財政司司長陳茂波發表2026-27年度《財政預算案》尚餘不足一周（2月25日），多間會計師行紛紛發表財政預測，為市場帶來重大驚喜。德勤預計，港府在2025-26財政年度將錄得約5億港元盈餘，較去年2月預測的670億港元赤字出現戲劇性逆轉。羅兵咸永道（PwC）的預測同樣樂觀，估計該年度僅錄得約2億港元微赤，基本達到收支平衡。
印花稅收入飆升成最大功臣
財政狀況大幅改善的最關鍵因素，在於股票印花稅收入遠超預期。2025年恒生指數全年累升約28%，帶動港股日均成交額持續攀升，股票印花稅收入因此大幅增加。
除股票交易外，IPO市場的暢旺亦貢獻可觀印花稅收入。2025年全年港股新股集資額達372億美元，為2021年以來最強，每宗新股上市均為庫房帶來額外稅收。
財政預測對比
- 原預測赤字（2025年2月）：670億港元
- 德勤最新預測：盈餘5億港元
- PwC最新預測：赤字2億港元（接近收支平衡）
- 財政儲備預計（截至2026年3月底）：約6,548億港元（約10個月政府開支）
多項收入來源齊報佳績
印花稅以外，其他收入來源亦表現理想。經營收入方面，受惠於經濟復甦帶動的利得稅及薪俸稅收入均優於預期。土地收入雖然仍屬偏低水平，但較去年預算案估計的「冰河期」情景略好。此外，政府的投資回報亦因全球股市向好而顯著改善。
經濟增長方面，本港GDP增長預測已加速至3.2%，高於去年預算案估計的2.5%至3.5%區間的中位數，反映本地經濟基本面穩步向好。
「量入為出」原則重新受關注
陳茂波早前在不同場合多次強調「公共開支增長不能超過收入增幅」的財政紀律。經歷連續兩個財年的赤字壓力後，今年度的財政改善無疑為政府施政提供更大空間，但亦令社會重新聚焦公共財政的可持續性。
有經濟師指出，港府收入結構高度依賴資產市場表現，尤其是印花稅及土地收入兩大板塊。當股市暢旺時，庫房收入水漲船高；一旦市場逆轉，財政狀況亦會急速惡化。這種「靠天吃飯」的收入模式，正是拓闊稅基討論持續不斷的根本原因。
稅基多元化討論持續
社會各界對拓闊稅基的討論日益熱烈。目前香港的稅收主要來自三大支柱：
- 利得稅：佔政府經常收入約三成，但僅向盈利企業徵收
- 薪俸稅：由於免稅額及累進稅率，實際繳稅人口不足勞動人口的四成
- 印花稅：高度依賴資產市場波動，收入極不穩定
商界普遍反對引入銷售稅或資本增值稅，擔心影響香港的營商環境及國際競爭力。但有學者建議可循漸進方式，例如適度調整差餉稅率、引入碳排放稅等綠色稅項，以達致收入來源多元化而不損害整體稅制吸引力。
國際評級機構維持穩定展望
財政狀況改善的消息亦獲得國際評級機構的正面評價。主要評級機構對香港的信貸評級維持穩定展望，認為財政儲備仍處於充裕水平，足以應對短期經濟波動。截至2026年3月底，財政儲備預計維持在約6,548億港元，相當於約10個月的政府開支，為主要經濟體中較高的水平。
預算案焦點前瞻
市場預期，陳茂波在2月25日發表的新一份《財政預算案》將涵蓋以下重點範疇：
- 創新科技：增撥資源支持AI及生物科技產業發展
- 人才引進：延續及優化各類人才入境計劃的稅務優惠
- 綠色經濟：推動綠色金融及碳中和相關產業
- 中小企支援：因應經濟復甦階段適度調整扶持措施
整體而言，港府財政由巨額赤字預測逆轉為接近收支平衡，實屬難得的好消息。然而，經濟師提醒，這一改善主要受惠於資產市場的短期暢旺，政府仍需從結構性層面着手，強化收入的穩定性及可預測性，方能確保公共財政的長期健康。