港股牛市：恒指去年勁升28% 分析師看好後市

港股在2025年經歷精彩的一年。恒生指數全年累計上升27.8%，表現亮眼，成為區內表現最佳的主要股市之一。踏入2026年，分析師普遍對後市持審慎樂觀態度，認為港股升勢有望延續。

成交額倍增 投資氣氛熾熱

2025年港股成交活躍度顯著提升。港交所數據顯示，平均每日成交額達約2,498億港元，較2024年近乎翻倍。南向資金持續流入，內地投資者透過滬港通及深港通買入港股的金額創歷史新高，反映對香港市場的信心。

分析師指出，多項因素推動港股走強：

• 美國聯儲局開始減息周期，資金流向風險資產
• 中國經濟刺激措施提振市場情緒
• 科技股估值修復，騰訊、阿里巴巴等龍頭股回升
• 香港本地經濟穩步復甦，消費及旅遊數據改善

股市領先樓市 經濟風向標

國際房地產顧問公司仲量聯行發表研究報告，指出香港股市往往是樓市的領先指標。數據顯示，恒生指數的走勢平均領先住宅樓價約2.2個月。換言之，股市的升跌往往預示樓市其後的表現。

「股市與樓市存在密切關聯，股市上升帶來的財富效應會轉化為置業需求。恒指去年大漲，對今年樓市是正面信號。」— 仲量聯行分析師

這一發現對投資者及置業人士均有參考價值。恒指於2025年強勁反彈後，或預示樓市將在2026年延續升勢，與摩根士丹利對樓市的樂觀預測相呼應。

板塊表現分析

科技股領跑

科技板塊是2025年港股的領頭羊。恒生科技指數全年上升超過35%，跑贏大市。騰訊控股股價重返400港元以上，阿里巴巴亦從低位大幅反彈。AI概念股備受追捧，與人工智能相關的公司股價普遍上升。

金融股穩步向上

金融板塊表現平穩，滙豐控股及友邦保險等藍籌股錄得雙位數升幅。減息環境下，銀行淨息差收窄的憂慮減輕，保險業則受惠於新單保費增長。

內房股波動

內地房地產板塊仍然波動，政策利好與行業基本面挑戰交織。部分龍頭內房股在政策刺激下反彈，但投資者對板塊前景仍持審慎態度。

2026年展望

展望2026年，多間券商及投行發表對港股的預測：

• 高盛：恒指目標價22,000點，看好科技及消費板塊
• 摩根士丹利：維持「增持」評級，預期港股可跑贏新興市場
• 中金公司：恒指有望挑戰23,000點，南向資金續成重要支撐
• 瑞銀：審慎樂觀，關注聯儲局減息步伐及中國經濟復甦力度

潛在風險因素

雖然前景向好，投資者亦需留意以下風險：

1. 地緣政治：中美關係及國際局勢的不確定性
2. 聯儲局政策：若減息步伐慢於預期，可能影響資金流向
3. 中國經濟：內地經濟復甦力度及政策支持的持續性
4. 估值壓力：經過大幅反彈後，部分板塊估值已非便宜

投資策略建議

對於一般投資者，分析師建議採取以下策略：

• 分散投資：不要過度集中於單一板塊，平衡風險與回報
• 定期定額：透過月供股票分散入市時點，減低波動影響
• 關注基本面：選擇盈利能力強、派息穩定的優質公司
• 長線投資：避免追漲殺跌，以長線視野看待市場波動

總括而言，港股在經歷2025年的亮麗表現後，2026年有望在經濟復甦及政策支持下延續升勢。投資者宜密切留意宏觀經濟數據及企業業績，把握機遇的同時做好風險管理。