預算案翌日反應兩極 恒指跌168點 商界讚審慎 社福環保界促加碼

財政司司長陳茂波於2月25日發表2026-27年度財政預算案後，市場及社會各界反應迅速浮現。預算案公布翌日（2月26日），恒生指數下跌168點，跌幅約0.6%，反映投資者對預算案的審慎態度。與此同時，商界普遍表示歡迎，但環保及社福團體則認為預算案在多個關鍵範疇力度不足，民間對稅務寬減上限僅3,000港元的反應亦頗為冷淡，整體社會評價呈現明顯的「兩極化」格局。

恒指跌168點 市場反應偏淡

預算案公布後首個交易日，港股表現未如理想。恒生指數全日下跌168點，收市報約27,600點水平，跌幅為0.6%。市場人士分析指出，預算案雖然在稅制及免稅額方面作出調整，但整體刺激經濟的力度不及預期，尤其是今年不再派發消費券，令零售及消費相關板塊承壓。此外，預算案提出的豪宅印花稅上調措施，亦令地產股一度受壓。

摩根大通（JPMorgan）發表研究報告指出，印花稅上調措施的實際影響有限，受影響交易僅佔整體樓宇買賣約0.3%，因此對整體樓市的衝擊不大。高盛（Goldman Sachs）更趁勢上調香港住宅樓價預測，預期年內升幅可達12%，反映國際投行對本港樓市前景仍然樂觀。

商界普遍歡迎 讚揚審慎務實

工商界對預算案的反應整體正面。香港總商會（HKGCC）發表聲明，歡迎預算案為「經濟增長與財政平衡的藍圖」，認為預算案在推動經濟發展與維持財政紀律之間取得了適當平衡，特別讚賞政府在創科及金融服務方面的持續投入，以及對中小企的稅務支援。

四大會計師事務所之一的羅兵咸永道（PwC）形容今次預算案「精準而審慎」，認為政府在經歷三年財赤後首度錄得盈餘，採取穩健理財策略屬合理之舉。PwC特別指出，免稅額的全面上調是近年少有的結構性調整，較一次性寬減更能持續惠及中產階層。

畢馬威（KPMG）則歡迎預算案與國家「十五五」規劃的接軌部署，認為政府在推動香港融入國家發展大局方面展現了清晰的策略方向，包括加強大灣區合作、推動創新科技產業，以及鞏固香港作為國際金融中心的地位。KPMG指出，預算案中有關人工智能研發中心及超算中心的撥款，有助香港在全球科技競爭中保持競爭力。

環保界批評氣候行動缺席

並非所有聲音都是正面的。綠色和平（Greenpeace）對預算案提出嚴厲批評，指出在全球加速應對氣候變化的大趨勢下，今次預算案幾乎完全缺席氣候相關的新措施。綠色和平指出，預算案既沒有提出碳定價機制的時間表，亦沒有為可再生能源發展訂立更進取的目標，在綠色轉型方面明顯落後於國際同儕。

環保團體認為，政府應將部分財政盈餘投放於綠色基建及清潔能源項目，並為企業提供更多綠色轉型的稅務誘因，而非僅僅聚焦於傳統的經濟增長模式。

社福界促重新審視資源分配

社福界的反應同樣冷淡。社區組織協會（SoCO）促請政府加強對低收入家庭的支援，指出預算案的稅務寬減措施主要惠及有繳稅能力的中產階層，而最需要援助的基層市民卻難以受惠。SoCO強調，在今年不再派發消費券的情況下，基層市民的生活壓力未有得到有效紓緩。

香港社會服務聯會（HKCSS）則呼籲政府重新審視社會福利範疇的資源削減安排。社聯指出，近年政府在社福開支方面持續收緊，多項服務面臨縮減壓力，而人口老化及跨代貧窮等結構性問題日益嚴峻，政府不應在財政好轉之際仍然壓縮社福資源，反而應趁盈餘充裕的窗口期加大投入，為弱勢社群建立更完善的安全網。

市民反應溫和 消費券取消引熱議

在民間層面，市民對預算案的反應可謂喜憂參半。薪俸稅及利得稅寬減上限為3,000港元，雖較去年的1,500元倍增，但對於大部分納稅人而言，實際節省的金額仍屬「杯水車薪」。不少市民在社交媒體上表達失望，認為在經歷多年疫後復甦艱難的背景下，3,000元的減稅幅度過於保守。

今年不再派發消費券的決定更引發廣泛討論。過去數年，消費券已成為市民期待的年度「福利」，其取消雖然符合政府逐步退出非常規紓困措施的方向，但在零售業仍然面臨消費外流壓力的當下，不少商戶及市民均表示惋惜。有經濟學者指出，消費券對刺激本地消費有即時效果，其取消或令下半年零售業復甦動力進一步減弱。

結構性赤字隱憂 盈餘背後的真相

值得關注的是，多位財經分析師對預算案所呈報的「盈餘」數字提出質疑。表面上，2025-26年度庫房錄得盈餘，但若扣除政府債券發行所得的收入，實際財政狀況仍處於赤字狀態，缺口約達1,004億港元。換言之，目前的盈餘在很大程度上依賴舉債收入「充撐」，並非完全來自經常性收入的增長。

這一結構性赤字隱憂意味着，政府未來在開支規劃上仍須保持高度審慎。若經濟增長放緩或外部環境惡化，庫房的真實財政壓力將迅速浮現。部分經濟學者建議，政府應制訂中長期的財政整固路線圖，包括拓闊稅基、優化開支結構，以及逐步減少對債券融資的依賴，才能從根本上解決結構性赤字問題。

短評：預算案考驗在於執行

綜觀各方反應，2026-27年度財政預算案呈現出一幅「各取所需、各有不滿」的拼圖。商界看到了穩定與增長的承諾，社福界看到了資源分配的不足，環保界看到了氣候行動的缺位，而普通市民則在3,000元寬減與消費券取消之間，感受到一種「微溫」的政策善意。

恒指168點的跌幅，某種程度上反映了市場對預算案「不過不失」的評價——既沒有重大利好帶動升勢，亦沒有政策失誤引發恐慌。真正的考驗，或許不在預算案本身的數字，而在於政府能否有效執行各項措施，尤其是在創科投資、綠色轉型及社會福利三大範疇，將政策願景轉化為市民可感受到的實質改善。在結構性赤字的陰影下，如何平衡短期惠民與長期財政健康，將是特區政府在未來一年面對的核心命題。